事件背景:
隆基上周宣布:180μm厚度、低电阻单晶硅片价格由五月国内每片4.5元人民币、海外0.62元美金降至国内每片4.25元人民币、海外0.58元美金 ,每片下降0.25元人民币、0.04元美金。单多晶的价差相比上个星期再次缩小到单晶与多晶硅片价差缩小至每片1.1 - 1.15元人民币。
这一举动超出了行业内包括隆基内部很多人的意料,基于我们之前的调研以及周末时间的确认,自5月初开始隆基正式对外宣布已经不接7月份之前的组件订单了,产能全满。而且此次硅片价格下调也没有伴随放量,市场上单晶硅片依然相对紧张。
综合2017年下半年以来的硅片数据可以看出,在隆基的几次持续降价压力下,单多晶价差一直保持在1.2-1.3元/片,折合0.25-0.28元/W。而近期更加出现了单晶追跌的情况,反应周期基本保持在一周之内。
成本测算:
根据业内企业的反馈,多晶硅片企业在价格下行到3.15元/片(含税)时候就已经处于现金成本状态,上周更是有企业2.95元/片进行抛售硅片。可见企业基本处于盈亏平衡的临界水平,持续的低价也是企业无法继续维持经营的。
当前多晶硅料价格基本是127元/公斤,出片量为60片/kg,硅损按照4%计算。每张多晶硅片非硅成本按照0.9-1元计算(完全金刚线),多晶硅片成本为127/1.16*1.04/60+0.95=2.84元,而3.15元去除税以后的价格是2.75元,已经低于现金成本,多晶硅片企业继续降价的能力已经捉襟见肘。
当前单晶硅料的价格是134元/公斤,1.06kg的硅料最终生长出1kg的单晶方棒,电力、人力以及设备损耗,目前1kg单晶方棒的长晶成本为55元,因此一公斤单晶硅棒成本是197元,隆基目前1kg单晶方棒可切出62张单晶硅片,每张硅片的切片成本是0.65元,不硅片成本是177*1.04/62+0.65=3.65元,按照4.25元的含税价格折算不含税价格是3.66元/片,依然好于多晶硅片。考虑到隆基等具备成本优势,而且新产能继续释放,单晶还有0.2-0.3元的价格下行空间。
从硅料供应上看,我们访谈了永祥、大全、新特等几家主要企业,大家对于多晶用料和单晶用料的价差预期普遍维持在5-8元/公斤,而且据了解单晶硅料企业的产能下半年会有较显著的释放,预计单晶硅料价格还可以显著降低,这对于下半年多晶是一个更大的挑战。
630及下半年需求分析:
根据在SNEC上的调研,组件企业对于上半年需求预判在20-25GW,普遍偏保守,根据之前的预判,单晶在630需求比较热,导致供应相对紧张,但是多晶需求相对弱很多,目前多晶企业普遍表示产能实际供应是不足的。
但是展会了解到海优威在内的EVA企业表示订单范围较慢,这意味下来一个月组件企业还在争取订单发货,考虑到单晶产能目前已经非常紧张,捡漏项目可能性较大,但是集合我们对市场规模的预计,有1-1.5GW的高效多晶需求可能由单晶转过来,可以成为一定的窗口期。
根据隆基的规划,上半年的(高效)单晶瓶颈比较显著,630他们的产能已经比较吃紧,外部OEM也不好找,但是对于下半年,隆基希望进一步扩大单晶的占比,因此和此次逆市降价有较强的逻辑一致性。
下半年比较清晰的项目需求是领跑者,但是业内我们对上周分布式报告做了梳理,近期分布式备案显著加快,预计630之前会形成5-8GW的分布式备案,即便下半年出台政策,需求其实是有保证的,因此下半年需求我们还是保持之前的预判(23-25GW)
附表:2017-2018主要高效电池投产企业和情况
企业项目地点目前状态
广东爱旭8GW 高效PERC太阳能电池义乌等地2017 年已实现佛山1.35GW 全部达产、义乌8GW 项目2.65GW 达产
通威股份年产20GW 高效晶硅电池生产项目合肥、成都根据市场需求在3—5 年内逐步建成投产
中来股份年产10GW N 型单晶IBC 双面太阳能电池项目衢州一期项目3GW,投资约60 亿元,开工后18 个月内建设完成
东方日升5GW 光伏电站和5GW 光伏组件的
光伏产品制造基地项目金坛和义乌分两期建设,一期投资50 亿元,预计18 年6月30日前竣工
平煤隆基襄城4GW 高效晶硅电池襄城在一期2GW 已建成的基础上,再建二期年产2GW 高效单晶硅电池片项目,项目建设期预计12个月
隆基股份年产5GW 单晶组件项目
年产10GW 单晶硅片项目安徽滁州计划于2018—2019 年投建,此为二期项目,其中一期项目10GW 已于2018 年1 月建成投产
阳光能源新增投资1GW 单晶组件项目锦州18 年二季度末将完成扩建并开始量产。阳光能源正在将单晶硅棒产能扩建到1.8GW,预计18 年下半年开始量产。在完成1GW 扩建后,组件产能会提高到2.2GW。公司内部单晶电池产能为400MW,预计2018 年会有所扩大
常州天合光能有限公司公平贸易工作站
2018年6月1日